ECB se po prvním kole francouzských voleb ulevilo

Autor: Swissquote Ltd

2. 5. 2017

Finanční trhy se obávaly druhého kola mezi Jean-Lucem Mélenchonem a Marine Le Penovou, což by pravděpodobně vyvolalo určitou volatilitu. Konečný výsledek Marine Le Penové pod 22% je zklamáním, neboť v různých průzkumech se očekávalo, že dosáhne 27 až 30%.

Neschopnost Le Penové nebo Mélenchona naklonit si nerozhodné voliče nebo odhadnout pečlivě hlídané volební chování přinese velkou úlevu investorům, kteří se obávají nejistoty, zda druhé kolo nepřinese další komplikace. V současné době jsme se vyhnuli extrémní volatilitě. Emmanuel Macron a Le Penová postupují do druhého kola, které proběhne 7. května.

Výsledek je velmi přátelský k trhu. Neúspěch Marine Le Penové nebo Jean-Luca Mélenchona výrazně získat v den voleb by měl být považován za hlasování pro EU. Nyní je velmi pravděpodobné, že novým francouzským prezidentem se stane Emmanuel Macron. Většina poražených kandidátů, jako je François Fillon, který získal zhruba 19%, požaduje, aby za dva týdny hlasovali jeho voliči pro Macrona. Dokonce i Mélenchon, jehož program se velmi podobal programu Marine Le Penové, volal prostřednictvím svých asistentů k hlasování pro Emmanuela Macrona.

Na finančních trzích nedošlo k výraznému uvolnění, pokud vůbec k nějakému. Jednotná měna však mírně posílila vůči švýcarskému franku. Druhé kolo ale nevzbuzuje obavy. Odhady závěrečných výsledků hlásají 60% vítězství Macrona. Zdá se, že Evropská unie vyhrála bitvu a pozornost by se měla přesunout k srpnovým volbám v Německu.

Neočekávali jsme extrémní volatilitu na FX trhu, s marginálním nákupem eura (protože trhy byly na tento výsledek připravené), protože výsledky odhadů se staly oficiálními výsledky. Vzhledem k zamítnutí hlasování proti EU zůstáváme ohledně EURCHF dlouzí.

Draghi projevil optimismus ohledně ekonomiky eurozóny

Minulý čtvrtek se uprostřed francouzských prezidentských voleb odehrálo zasedání Evropské centrální banky. Tato evropská instituce určitě uvítala vítězství Emmanuela Macrona v prvním kole, neboť se obávala druhého kola, v němž by se Jean-Luc Mélenchon postavil proti Marine Le Penové. Toto setkání bylo do té míry užitečné, že Mario Draghi byl optimistický ohledně budoucího zpřísňování, přestože současná úroveň nákupu aktiv (60 miliard eur) bude pokračovat až do konce roku. Jsme přesvědčeni, že ECB ještě nějakou dobu zachová na nízké sazby.

Trhy se pravděpodobně projeví větší důvěrou a v krátkodobém horizontu zůstáváme ohledně eura býčí. V Evropě jsou ekonomické ukazatele lepší, inflace se zvedá a míra nezaměstnanosti se snižuje, přestože v periferních zemích zůstává velmi vysoká. Finanční trhy zjevně nevstřebávají nic jiného než vítězství Macrona ve Francii, což zřejmě vylučuje veškerá politická rizika pro ECB.