Začátkem tohoto týdne byl zveřejněn zápis ze zasedání ČNB z konce června. Bankovní rada se tehdy rozhodla ke snížení úrokových sazeb o polovinu procentního bodu, přestože trhy byly nakloněny spíše snížení o čtvrtinu procentního bodu. To vedlo k výraznému oslabení koruny. Pro snížení sazeb o 50 bazických bodů hlasovalo 5 členů rady, pro variantu poklesu o 25 bazických bodů zvedly ruku Eva Zamrazilová a Karina Kubelková. Ze zápisu plyne, že bankovní rada vyhodnotila aktuální rizika a nejistoty jako mírně proinflační. Nicméně současné nastavení sazeb je stále restriktivní. Rizika vyšší cenové hladiny vyplývají z vyšších mzdových požadavků v soukromém i veřejném sektoru. Dále přetrvává riziko růstu cen v odvětví služeb nebo možné oživení úvěrové aktivity. Naopak mezi protiinflační riziko patří zhoršen globální hospodářské aktivity a slabší výkon německé ekonomiky. Mezi nejistoty patří budoucí nastavení monetární politiky v zahraničí.
Podle guvernéra Aleše Michla boj s inflací nekončí. I přes pokles úrokových sazeb zůstávají měnové podmínky restriktivní, tlumící aktuální inflaci. Na příštím zasedání by měla bankovní rada zvažovat zpomalování poklesu sazeb. To by znamenalo pokles úroků o 25 bazických bodů, či dokonce úrokovou pauzu. Otázkou zůstává, jestli tomuto trhy věří. Ještě před červnovým zasedáním banka signalizovala větší opatrnost, poté však doručila pokles sazeb o 50 bazických bodů. Nemůže se tento scénář v srpnu opakovat? Pokud by ČNB proměnila svá slova na činy, můžeme očekávat posílení koruny.
Jak ze zápisu vyplývá, tuzemská centrální banka se stále snaží držet jestřábího stylu. To i přesto, že podle Jana Procházky se při návratu do blízkosti 2% cíle snižuje inflační očekávání domácností a inflace by se už neměla dostat nad toleranční pásmo banky. Karina Kubelková a Jan Kubíček upozorňovali, že politicky neutrální sazba se může nacházet nad předpoklady prognózy. Přestože koruna v posledních týdnech výrazně oslabovala a stále oslabuje (včera jsme se dostali přes 25,25 za euro a přes 23,35 za dolar), podle Evy Zamrazilové by výraznější uvolnění měnové politiky oproti očekávané trajektorii vývoje úrokových sazeb mohlo vést ještě k dalšímu oslabování kurzu koruny či k případné vyšší volatilitě. ČNB v tomto období samozřejmě nebude mít zájem o slabou korunu, která je proinflační. Kurz koruny bude tedy hrát pro banku důležitou roli z hlediska rozhodování.
Z krátkodobého hlediska může mít na kurz koruny vliv červnová inflace, která bude dnes ráno zveřejněna. Z květnových 2,6 % očekávají analytici mírný pokles na 2,5 % v meziročním srovnání. V Roklenu počítáme s možností, že by meziroční cílová hladina zůstala stabilní. Tahle varianta by mohla vést k posílením české měny zpět pod 25,20 za euro.
Autor: Antonín Hudec
Zdroj: Roklen24
Analýza vývoje měnového páru EURCZK
Forex měnový pár EURCZK za poslední měsíc velmi silně posíli. Při tomto pohybu došlo k poměrně snadnému proražení důležité cenové úrovně 25,00. Celý růst nastal po otestování otevírací ceny (Open) roku 2024. Díky tomuto posílení je již koruna letos oproti euru opět v červených číslech, aktuálně -2,70 %. V současné době se nachází cena v blízkosti swingové resistence, kde v minulosti začal silný pohyb níže. Mírně nad touto úrovní se nachází kulaté číslo 25,50. Tento souběh resistencí by mohl růst ceny minimálně zpomalit. Nálada na trhu je však pod silným růstovým momentem. Mohli bychom se tak v brzké době dočkat nového letošního High.
Graf EURCZK
Autor: Michal Stibor
