Britská libra na růstové vlně

Opatrný přístup Bank of England vs. uvolňování Federálního rezervního systému

Bank of England (BoE) si ve srovnání s globálními centrálními bankami udržuje ostřejší monetární politiku. I přes pokles britské inflace na 2,2 % v únoru zástupce guvernéra BoE Ramsden zdůraznil rizika trvalého růstu mezd a uvedl, že je zapotřebí „větší důvěry“ v pokles inflace před zmírněním politiky. To kontrastovalo s vyjádřením předsedy Fedu Powella z 10. března, který signalizoval připravenost snížit sazby kvůli zpomalení růstu pracovních míst a rostoucí nezaměstnanosti (4,1 %). Rozšiřující se rozdíl v sazbách mezi USA a Británií podpořil růst GBP/USD na čtyřměsíční maximum 1,2945.

Změna politiky ECB směrem k podpoře růstu

Ačkoli to přímo neovlivnilo libru, tichý souhlas Evropské centrální banky s německým fiskálním balíčkem přesměroval kapitálové toky do aktiv denominovaných v eurech. V kombinaci s programem NextGenerationEU v hodnotě 1 bilionu eur to snížilo atraktivitu páru GBP/EUR, který klesl na 0,8397 – nejníže od srpna 2023. Analytici společnosti Convera uvedli, že síla eura odráží „rozdílné fiskální trajektorie“, přičemž Evropa investuje 2,5 % HDP do obrany a digitální infrastruktury, zatímco Británie zavádí úsporná opatření.

Americká cla a role libry jako bezpečného přístavu

Trumpova cla na čínské zboží v hodnotě 300 miliard USD oznámená 5. března zpočátku posílila dolar, ale libra se ukázala odolnější než komoditní měny díky nižší obchodní expozici. Pozdější náznak bilaterální obchodní dohody mezi USA a Británií (s potenciální výjimkou britského exportu z cel na ocel a hliník) poskytl libře koncem týdne podporu. Podle odhadů Rabobank by omezená dohoda mohla zvýšit britský export o 12 miliard liber ročně, což by snížilo obchodní deficit a přidalo 0,3 % k HDP.

Stagnující růst a tlak na veřejné finance

Revize HDP za Q4 2024 ukázaly pokles o 0,1 %, zatímco lednový růst o 0,3 % nezmírnil obavy ze stagflace. S veřejným dluhem na 102 % HDP čelí ministryně financí Rachel Reeves rostoucímu tlaku před zprávou Úřadu pro rozpočtovou odpovědnost (26. března). Trhy očekávají daňové zvýšení o 30 miliard liber, zejména reformou daně z kapitálových výnosů a dědické daně.

Růst akcií a beta charakteristika libry

Nárůst indexu FTSE 100 o 3,8 % (poháněný energetickými a obrannými akciemi) poskytl libře oporu, přičemž 30denní korelace mezi GBP/USD a britskými akciemi zesílila na 0,65. Firma BAE Systems a Rolls-Royce získaly 40 % německého obranného rozpočtu, což do britských dodavatelských řetězců přineslo 22 miliard eur.

Graf aktuálního vývoje britské libry

Jedna z hlavních Forex měn, britská libra, v posledních týdnech výrazně roste. Aktuálně vytváří svá letošní prozatímní High a zároveň je nejsilnější od roku 2016. V takto nastaveném uptrendu neočekávám razantní otočku. Spíše přechod do range, případně mírnou korekci. Nejbližší výrazná resistence je ještě poměrně daleko a datuje se do června 2016.

Graf GBP Indexu
Zdroj: fxHelper

Závěrem

Ačkoli je GBP z hlediska Forexu aktuálně nejsilnější od roku 2016, fundamentální slabost libry přetrvává. OECD odhaduje 8% nadhodnocení libry dle parity kupní síly, což doporučuje upřednostnit expozici v obranném/energetickém sektoru před přímými dlouhými pozicemi v GBP. Konečný vývoj libry závisí na transatlantické politické koordinaci – křehkém předpokladu v současném geopolitickém klimatu.

Autor: Michal Stibor